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news 造紙印刷包裝:圍繞強基本面邊際改善主線 薦6股

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本周大盤與輕工板塊均上漲。本周,上證綜指上漲1.75%,輕工制造指數上漲3.38%,跑贏上證綜指1.63%,在申萬28個版塊中排名第13。市場總體略有調整,輕工制造板塊細分行業漲跌幅由高到低分別為:造紙Ⅱ(+3.83%)、包裝印刷Ⅱ(+3.66%)、家用輕工Ⅱ(+3.22%)。上周板塊成交量下降1932萬手,周環比-20.09%。個股方面,赫美集團(+61.16%)、紫江企業(600210)(+18.1%)、銀鴿投資(+17.89%)漲幅靠前;易尚展示(002751)(-12.69%)、喜臨門(603008)(-9.19%)、金洲慈航(-8.36%)跌幅靠前。回歸理性后,我們前期重點持續推薦的低估值、高增長,強基本面個股【夢百合】等出現補漲,但估值依然處于歷史底部區間。后續來看,我們認為慢牛下的理性資金會逐漸回歸到基本面良好,業績扎實的低估個股,持續推薦【夢百合】等。家用輕工:1-2月家具社零同比+0.7%,增速下滑12pcpts,家具行業總體增速一季度略有壓力,建議后續繼續把握分化。我們認為低估值高增長的記憶棉床墊龍頭【夢百合】內銷基數低,不懼周期波動。而公司經營管理正在出現根本性的改善,19年內銷有望迎來放量,持續大力推薦。另外建議關注其他軟體品類【顧家家居】【敏華控股】。定制家具前期由于白馬龍頭估值處于歷史低位,疊加外資青睞出現明顯反彈。長期來看,隨著行業滲透紅利的消退,地產周期對定制的收入端的影響;工程化、前端流量爭奪對利潤端的壓力,在18Q3開始顯現。若地產好轉壓力有望短期緩解,迎來反彈,但工程化、流量獲取的壓力猶在。地產端來看,根據融360大數據研究院,2月全國首套房貸款平均利率為5.63%,環比下降0.53%,連續3個月回落,回落較多的城市為南京(-20bps)、深圳(-11bps)、南寧(11bps);一線城市除北京持平外,其余均下降。此外近期人才落戶政策加碼,變相放松限購政策,房地產下行趨勢有機會緩解,建議持續關注地產政策。同時19年1、2線地產的回暖速度有望快于3、4線,以1、2線為主戰場軟體收入的恢復速度或快于定制板塊。必選消費:日用品消費增長較快,近三月增速保持在15%以上,近一年保持在10%以上,剔除CPI影響后增速仍然穩健,推薦關注【中順潔柔(002511)】新品即將上市,拓品類進軍美妝個護領域。此外推薦關注【恒安國際】和重新調入港股通的【維達國際】。包裝造紙:本周原紙及原材料價格小幅下跌,紙漿期貨主力合約上漲0.18%。2018年巴西國內紙漿產量突破2100萬噸,比上年增長7.5%,創歷史新高;出口到中國的木漿占比42%,同比增加42.1%。我國對進口木漿的依賴不減,推薦關注林紙一體化的【太陽紙業(002078)】。推薦關注各細分板塊龍頭:家具板塊看好19Q1業績有望實現低基數高增長的【夢百合】;前期超跌估值底部,內銷坪效穩步提升的【奧佳華】;同時建議關注前期超跌,線上高增長,產業鏈護城河明顯的軟體龍頭【敏華控股】;估值處于底部、18年橫向并購、新開店高歌猛進的【顧家家居】;包裝關注電子煙前瞻布局、客戶資源壁壘較深的【勁嘉股份(002191)】;和客戶持續多元化的【裕同科技】。定制版塊推薦在地產紅利低潮期創新迭代,模式重塑后獲客力較強的【歐派家居】、【尚品宅配】。持續關注:【晨光文具(603899)】【中順潔柔】【太陽紙業】。風險提示:原材料價格快速上漲或下跌;環保政策放松;地產調控超預期,景氣度下滑(責任編輯:HN888)

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